물가 둔화 신호 하나로 46%의 인상 확률이 사흘 만에 11%로 무너졌다, 반대 방향도 같은 속도로 가능하다.
사흘 만에 46%에서 11%로, 이게 말이 되나요
2026년 7월 13일, CME 페드워치가 집계한 7월 FOMC 금리 인상 확률은 46.5%였습니다. 시장 절반 가까이가 이달 안에 기준금리가 오를 것이라고 베팅하던 상황이었어요. 그런데 불과 사흘 뒤인 16일, 같은 수치가 11.2%로 뚝 떨어졌습니다. 동결 확률은 88.8%까지 치솟았고요. 단 사흘 사이에 시장 전체의 판단이 180도 바뀐 셈입니다. 이 정도 속도의 심리 반전은 이례적인데, 그 방아쇠를 당긴 건 생각보다 단순한 숫자 두 개였습니다.
CPI·PPI가 동시에 예상을 밑돌았습니다
7월 15일 발표된 6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 3.5% 상승에 그쳤습니다. 시장 예상치였던 3.8%를 밑도는 수치였어요. 같은 날 나온 생산자물가지수(PPI)는 더 충격적이었습니다. 전월 대비 0.3% 하락해 2025년 8월 이후 처음으로 마이너스를 기록했습니다. CPI와 PPI가 동시에 예상을 하회하자 시장은 '7월 인상은 없다'는 쪽으로 빠르게 수렴했습니다. 물가가 꺾이는 신호가 두 지표에서 동시에 나온 날, 금리 인상 확률은 하루 만에 반토막 이상 났습니다.
| 날짜 | 7월 금리인상 확률 |
|---|---|
| 2026년 7월 13일 | 46.5% |
| 2026년 7월 16일 | 11.2% |
| 9월까지 인상 가능성 | 50% |
케빈 워시 의장은 왜 선을 그었을까요
7월 15일 케빈 워시 연준 의장은 상원 은행위원회에 출석해 신중한 발언을 내놓았습니다. 'AI 투자 확대가 일부 물가를 끌어올릴 수 있지만, 그것이 지속적인 인플레이션 상승으로 이어지는 것은 아니다'라고 선을 그었습니다. 이 발언은 시장에 두 가지 신호를 동시에 줬습니다. 첫째, 연준이 AI발 물가 압력을 일시적 요인으로 보고 있다는 것. 둘째, 당장 긴축 카드를 꺼낼 의사가 없다는 것입니다. 물가 지표 둔화와 의장 발언이 맞물리면서 7월 동결 쪽으로 시장 무게추가 완전히 기울었습니다. 그렇다면 9월은 어떨까요.
9월 인상 가능성은 아직 살아 있습니다
7월 인상 확률이 11%로 내려앉았다고 해서 연준의 긴축 사이클이 끝난 건 아닙니다. 9월까지 기준금리가 한 차례 이상 오를 가능성은 여전히 50% 안팎으로 유지되고 있습니다. 시장이 인상 시점을 이달에서 9월 이후로 늦추고 있는 것이지, 인상 자체를 포기한 게 아닙니다. 현재 기준금리는 3.50~3.75% 수준입니다. 월러 이사도 최근 '인플레이션이 높다면 가까운 시일 내 긴축을 검토할 수 있다'고 밝혔습니다. 7월 FOMC는 7월 28~29일 열립니다. 이 회의 결과보다 이후 발표될 경제 지표들이 9월 판단을 가를 변수입니다.
유가 변수가 판을 다시 뒤집을 수 있습니다
물가 둔화 신호에 찬물을 끼얹을 수 있는 변수가 있습니다. 미국의 대이란 해상봉쇄 재개 이후 국제유가가 배럴당 85달러 안팎까지 올라왔습니다. 에너지 가격은 CPI에 직접 반영되는 항목입니다. 유가가 이 수준을 유지하거나 더 오른다면 7월에 꺾인 물가가 8월 수치에서 다시 반등할 가능성이 있습니다. 호르무즈 해협 상황이 악화될 경우 에너지 가격 충격은 더 커질 수 있고요. 이렇게 되면 연준이 9월 인상 카드를 실제로 꺼낼 명분이 생깁니다. 지금 11%짜리 안도감이 8월 CPI 발표 하나로 다시 뒤집힐 수 있다는 점, 기억해 두셔야 합니다.
지금 확인해야 할 일정 딱 하나입니다
7월 28~29일 FOMC 결과 자체보다 그 이후 일정이 더 중요합니다. 8월 중순에 나올 7월 CPI 수치가 9월 인상 여부를 결정하는 핵심 지표입니다. 유가가 배럴당 85달러 이상을 유지하는지, 아니면 호르무즈 사태가 진정되며 내려오는지를 함께 체크하면 됩니다. 지금 당장 할 일은 하나입니다. CME 페드워치 9월 인상 확률을 북마크해 두고, 8월 CPI 발표일에 다시 확인하는 것입니다. 46%에서 11%로 사흘 만에 바뀐 시장인 만큼, 반대 방향으로도 같은 속도로 움직일 수 있습니다. 지금 유가 흐름을 어떻게 보고 계신가요? 댓글로 의견 남겨 주세요.
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